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商誉不一定就是雷,多家核心蓝筹商誉占比超20%。

跟着光阴进入2019年11月中下旬,居高难下的商誉额让投资者对岁终上市公司资产减值预期再生担忧。近期,很多机构调研都关注到了上市公司的商誉问题,如神州高铁(000008,股吧)(000008)在款待机构调研时,机构就说起公司商誉较多;近日常识产权保护板块迎来政策风口而备受关注的汉邦高科(300449,股吧)(300449)也被说起到公司的商誉问题。传统行业上市公司在成长历程中,经由过程外延并购转型所形成的商誉问题,重点照样要看标的质量以及后续上市公司的整合能力。

据今年的三季报显示,A股上市公司整个商誉金额为13852.77亿元。商誉可以理解为是一种“溢价收购”,近年来高溢价并购重组的火爆带来相关公司商誉大年夜幅攀升,分外是2014年国家印发文件支持企业吞并重组后,上市公司高溢价并购征象更为凸起。2018年上市公司密集爆发减值风险,这也是引起当前市场浩繁担忧的主要缘故原由。

业内人士阐发觉得,不应简单用商誉衡量一家公司,截止到2019年三季度末,很多行业成长好的企业也出现商誉较高的环境,如超图软件(300036,股吧)7.07亿占总资产比重为27%;益丰药房(603939,股吧)29.22亿占总资产比重为35%;国瓷材料(300285,股吧)15.34亿占总资产比重为32%;爱尔眼科(300015,股吧)24.42亿占总资产比重为21%。

事实上,商誉的各个要素之间并非伶仃的,应从系统不雅的角度看待商誉,如从判断企业并购工具是否值得投资等角度去评价,尤其是企业处于某个特定的成长阶段,可以经由过程并购扩大形成竞争上风。

如益丰药房,在近来几年的扩大速率在海内连锁药房企业压倒一切,仅2018年,净增门店1552家,门店总数达到3611家,普及9个省市。自2015年上市以来,益丰药房累计成功并购整合的项目至少有40起,涉及门店1500多家。而高溢价收购带来的高商誉也使得外界对益丰药房孕育发生担忧。但事实上,截至今年三季报,海内四大年夜上市连锁药店中,益丰药房体现凸起,财务数据同比增速领先,新增添门店数量也遥遥领先,市值与市盈率均位居首位。今年以来,截至11月26日,在外资的赓续买入下,益丰药房的股价涨幅险些翻番,最飞腾幅跨越了110%,这表现了本钱市场对其的认可,。

而处于传统安防行业的汉邦高科(300446)自2015年上市以来,以智能安防、内容安然办事为计谋导向,以内生式驱动与外延式扩大相结合的要领,进行了两次收购吞并,积极拓展新的营业和利润增长点,是以也形成了较高的商誉。

一样平常而言,上市公司进行并购重组,可以获取优质资本,实现协同效应,前进整体效率并低落单位资源,以此增强公司核心竞争力。是以,在看上市公司的商誉资产时,更必要关注的并购事故,对公司的未来是如何的影响,在未来是否有更好的生长性。

如汉邦高科2017年收购金石威视,将营业延伸至以音视频内容监测、数字水印的常识产权保护等谋略机视觉利用领域,此中数字水印技巧是常识产权保护领域中最为成熟的技巧,在A股上市公司中具有十分显着的稀缺性。今朝,我国高度注重常识产权保护,越来越多关于常识产权保护的政策陆续落地,汉邦高科将直吸收益未来政策和市场需求催化的千亿级蓝海市场。

国联证券阐发师张晓春觉得,高溢价并购不是最主要的问题,最紧张的便是要看被并购的公司的质地若何。假如资产本身质地好的话,高溢价也会经由过程光阴徐徐被消化,比如美股适口可乐公司的商誉也很高,但也并未是以发生股灾。再有便是并购之后,上市公司对标的公司整合。

对付商誉风险问题,开源证券总裁助理兼钻研所所长孙金钜觉得,只要有并购事故,上市公司商誉总额就会持续增添,但商誉总额的增长并不代表商誉减值的风险也必然会随之增添。正常的商誉减值并弗成怕,在成熟的美国市场,其商誉的绝对额和商誉占净资产的比重也是远跨越A股市场的。

比如传媒行业,是商业减值最显着的行业,也是以导致2018年年报业绩整体误差 。但在减值后,2019年一季度,传媒行业的利润环境有较为显着的改良,也可以说是“轻装上阵”。

神州高铁在吸收机构调研时也表示,公司按拍照关规定按期进行商誉减值测试的同时,从提升子公司经业务绩入手,加强整合,协同作战,有效节制公司的商誉风险。

滥觞:和讯网

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